Разумный инвестор

Глава 11 Анализ ценных бумаг для непрофессионального инвестора: общий подход


Люди, избравшие стезю финансового аналитика, сегодня могут воочию убедиться в том, насколько правильный шаг они сделали. Эта профессия прино­сит им очень хороший доход. Профессиональные ас­социации финансовых аналитиков, которые входят в Национальную федерацию финансовых аналитиков (National Federation of Financial Analysts), насчи­тывают сегодня свыше 13 тысяч членов, большинст­во из которых зарабатывают себе на жизнь с помо­щью этого вида деятельности. Подготовка финансо­вых аналитиков ведется с помощью специальных учебников. Выпускается специализированный еже­квартальный журнал. В своей работе финансовые аналитики обязаны придерживаться норм этическо­го кодекса.
 Национальная федерация финансовых аналитиков (NationalFederation of Financial Analysts) переименована в Ассоциацию ин­вестиционного менеджмента и исследований (Association for Investment Management and Research). Ее ежеквартальный жур­нал — "Журнал финансовых аналитиков" (Financial Analysts Journal) — сейчас выходит ежемесячно.
Однако следует сказать, что в этой области сущест­вуют и нерешенные проблемы. В последние годы от­мечена тенденция к замене анализа ценных бумаг (security analysis) финансовым анализом (financial analysis). Последний термин распространен шире и больше подходит для описания деятельности боль­шинства старших аналитиков (senior analyst), рабо­тающих на Уолл-стрит. Мы считаем, что различие между этими двумя терминами заключается в сле­дующем. Рамки анализа ценных бумаг в основном ог­раничиваются изучением и оценкой стоимости акций и облигаций, в то время как финансовый анализ до­полнительно включает определение инвестиционной политики (формирование портфеля ценных бумаг) и довольно значительный объем общего экономическо­го анализа. В этой главе мы будем использовать наиболее подходящий термин, уделяя при этом самое главное внимание работе финансового аналитика.

Анализ ценных бумаг 2
Анализ ценных бумаг 3
Анализ облигаций
Анализ облигаций 2

Для привилегированных акций инвестиционного уровня
Другие категории облигаций и привилегированных акций
Другие категории облигаций и привилегированных акций 2
Анализ обыкновенных акций


Анализ обыкновенных акций 2
Факторы, влияющие на ставку капитализации
Общие долгосрочные перспективы
Общие долгосрочные перспективы 2
Управление
Финансовая сила и структура капитала

История выплаты дивидендов
 Текущий уровень дивидендов
Ставки капитализации для "акций роста"
Ставки капитализации для "акций роста" 2
Ставки капитализации для "акций роста" 3
Предостережение
Анализ отрасли
Две ступени процесса оценки
Давайте вернемся к идее оценки или определения стоимости обыкновенной акции, которую мы уже начали обсуждать в этой главе. Размышления приве­ли нас к выводу, что это следует делать немного не так,...