Разумный инвестор
Цель — помочь непрофессионалам в разработке и использовании инвестиционной политики. Сравнительно мало говорится о технике анализа ценных бумаг. Главное внимание уделено принципам инвестирования и позиции инвесторов, т.е. их отношению к выбору ценных бумаг. В сжатом виде приводится сравнение акций ряда компаний — главным образом попарные, — названия которых размещены рядом в листинге Нью-йоркской фондовой биржи. Подобным образом мы хотим показать важные моменты, с которыми сталкивается инвестор при выборе обыкновенных акций.
Много внимания в уделено также историческим примерам поведения финансовых рынков, которые в некоторых случаях относятся к событиям многолетней давности. Чтобы разумно инвестировать средства в ценные бумаги, нужно сначала вооружиться соответствующими знаниями о том, что в действительности происходит с различными типами облигаций и акций в изменчивых условиях рынка — с некоторыми из них вы вполне можете опять столкнуться в своей практике. Нет более правдивого и более подходящего для Уолл-стрит предостережения, чем известное высказывание: "Те, кто не помнит прошлого, обречены повторить его в будущем".
Предназначается для инвесторов, а не для спекулянтов, и первая задача состоит в том, чтобы определить различие между ними.
Вы не найдете четкого и легкого пути к богатству на Уолл-стрит или в любой другой сфере. Наверное, уместно привести один эпизод из финансовой истории, особенно если из него можно извлечь не один полезный урок. В переломном 1929 году Джон Д. Раскоб, одна из наиболее значимых личностей как в стране, так и на Уолл-стрит, превозносил выгодные стороны капитализма в статье "Каждый должен быть богатым", опубликованной в Ladies' Home Journal*.
Предисловие 2
Его главная мысль состояла в том, что, откладывая лишь 15 долл. в месяц и инвестируя их в качественные обыкновенные акции и реинвестируя дивиденды, можно заработать 80 тыс. долл. за 20 лет, а общи
Инвестиции или спекуляция
Среди этих изменений можно назвать следующие. 1. Беспрецедентный рост процентных ставок по облигациям наиболее высокого уровня. 2. Падение примерно на 35% курсов акций ведущих компаний, которое з
Инвестиции или спекуляция 2
Последнее утверждение проверялось во время подготовки настоящего издания, первый вариант которого был завершен в январе 1971 года. В это время значение фондового индекса Доу-Джонса выросло с низк
Инвестиции или спекуляция 3
В прошлом мы рассматривали основные различия между двумя видами инвесторов, которым была адресована эта книга, — пассивным и активным. Пассивный (defencive, passive) инвестор в основном стремитс
Инвестиции или спекуляция 4
С другой стороны, поскольку инвестиционные фонды, которые вложили значительные средства в дорогостоящие акции IBM, не могут с уверенностью предсказать темпы роста прибыли компании, они предпочита
Инвестиции или спекуляция 5
Мы также познакомим читателей с детальной программой инвестирования в обыкновенные акции, одна часть которой относится к обоим классам инвесторов, а вторая рассчитана, главным образом, на активн
Инвестиции или спекуляция 6
И наконец, небольшой взгляд в прошлое. Когда автор этой книги юношей пришел на Уолл-стрит в июне 1914 года, никто не имел ни малейшего понятия о том, что приготовили для нас следующие 50 лет. (Фон
Инвестиции и спекуляции на фондовом рынке
Что же мы имеем в виду, называя кого-либо инвестором? На страницах данной книги этот термин будет использоваться как антоним понятию спекулянт. Еще в 1934 году в учебнике Анализ фондового рынка (
Инвестиции и спекуляции на фондовом рынке 2
*Исследование, которое цитирует Грэхем, было проведено по заказу Федеральной резервной системы Мичиганским университетом и опубликовано в Federal Reserve Bulletin в июле 1948 года. Участникам оп
Инвестиции и спекуляции на фондовом рынке 3
Спекуляция выгодна с двух сторон. Во-первых, без нее новые компании, выходящие на рынок капитала (например, Amazon.com или ранее Edison Electric Light Со.) никогда не смогли бы получить необходи
Ориентиры для инвестора занимающего пассивную "оборонительную" позицию
Дадим определение инвестора, занимающего пассивную, оборонительную позицию, призванную защитить его вложения (defensive investor). Это человек, который главным образом интересуется сохранностью
Что мы писали шесть лет Назад
Раньше мы рекомендовали инвестору распределить свои вложения между облигациями, имеющими высокие рейтинги, и обыкновенными акциями лидирующих компаний таким образом, чтобы доля облигаций в этом п
Что случилось после 1964 года
Самым главным изменением после 1964 года стал рост процентных ставок первоклассных облигаций до рекордно высокого в их истории уровня. Уровень доходности по надежным корпоративным облигациям сейч
Ожидания инвестора и его политика в конце 1971гоначале 1972го года
В конце 1971 года инвестор мог выйти на уровень 8%-ной облагаемой налогом доходности по надежным среднесрочным корпоративным облигациям и 5,7%-ной безналоговой доходности по надежным штатным и му
Ожидания инвестора 2
Насколько сбываются прогнозы Грэхема? На первый взгляд кажется, что очень хорошо: с начала 1972 года и до конца 1981 года доходность по акциям в среднем за год составляла 6,5%. (Грэхем не определи
Ожидания инвестора 3
Такое значение доходности существенно выше того, который получал обычный консервативный инвестор на протяжении последнего длительного периода. Ее, конечно, нельзя назвать привлекательной по сравн
Ожидания инвестора 4
То же самое справедливо и для долгосрочного периода. Пассивный инвестор должен выбрать себе в качестве объектов инвестиций акции компаний, демонстрирующих рентабельную работу на протяжении длите
Ориентиры для активного агрессивного инвестора
Наряду с инвесторами, придерживающимися пассивной инвестиционной политики, есть и активные, предприимчивые инвесторы, которые хотят получить более высокую, чем у осторожных, доходность по своим
Ориентиры для активного агрессивного инвестора 2
Мы уже высказывали сомнение по поводу шансов инвестора на успех в реализации перечисленных способов достижения рентабельности своих вложений. Если говорить о первом из них, то он сомнителен как с
Ориентиры для активного агрессивного инвестора 3
Также мы не можем обойти вниманием обширную группу т.н. особых случаев, которые на протяжении многих лет доказали способность опытных участников фондового рынка получить с минимальным риском хоро
Ориентиры для активного агрессивного инвестора 4
Падающая доходность операций с акциями в рамках особых случаев служит первой иллюстрацией своего рода саморазрушительного процесса — сродни закону уменьшающихся доходов, — который обнаружил себя
Ориентиры для активного агрессивного инвестора 5
Тема инфляции и борьбы с ней за последние годы приобрела большую популярность. Падение покупательной способности доллара в прошлом и опасения (а для спекулянтов — надежда) по поводу серьезного эк
