Разумный инвестор
Тема инфляции и борьбы с ней за последние годы приобрела большую популярность. Падение покупательной способности доллара в прошлом и опасения (а для спекулянтов — надежда) по поводу серьезного экономического спада в будущем сильно повлияли на намерения участников фондового рынка. Понятно, что от роста стоимости жизни в первую очередь пострадают обладатели процентных облигаций: инфляция"съест" как их текущий процентный доход, так и получаемую ими в конце срока погашения облигации ее номинальную стоимость. Для держателей же акций, наоборот, уменьшение покупательной способности доллара в определенной степени компенсируется ростом размера дивидендов и курса акций.
На основе неоспоримых фактов ряд специалистов в области финансов пришли к следующим выводам.
Облигации — нежелательный (по своей природе) объект для инвестиций.
Обыкновенные акции (по своей природе) — более желательный объект для инвестиций.
Мы даже знаем случаи, когда благотворительным организациям советовали включать в свои инвестиционные портфели исключительно акции и обходиться совсем без облигаций.
Этот совет противоречит более ранним периодам, когда средства, находящиеся в доверительном управлении, согласно закону, должны были вкладываться в высокорейтинговые облигации (и лишь небольшая часть — в привилегированные акции). Рассудительность наших читателей наверняка позволит им выявить и ошибочность еще одного постулата: ни при каких условиях акции, даже самого высокого качества, не могут быть лучше, чем облигации.
Инвестор и инфляция 2
В конце 1990-х годов этому совету — который вполне может быть приемлем для разного рода неправительственных и благотворительных фондов, имеющих практически бесконечный инвестиционный горизонт, — п
Инвестор и инфляция 3
Таблица 2.1. Цены, прибыль и курс акций (пятилетние периоды, 1915-1970 годы) Год Уровень цен* Фондовый индекс SP 500 (б) Процентное изменение относительно предыдущего уровня &nbs
Инвестор и инфляция 4
Окончание табл. 2.1 Год Уровень цен Фондовый индекс SP 500(б) Процентное изменение относительно предыдущего уровня Оптовые Розничные Доходность Цена Оптовые цены Розничные Доходность Курс акции
Инвестор и инфляция 5
Каковы же последствия такого роста цен для инвестора? Их повышение будет съедать около половины доходов, которые сейчас приносят среднесрочные, хорошего инвестиционного качества, свободные от на
Инфляция и прибыли корпораций
Разобраться в этой проблеме нам также поможет изучение уровня эффективности использования капитала в американских корпорациях, измеряемого показателем доходности капитала. Он, естественно, не ост
Инфляция и прибыли корпораций 2
1950 140,2 1955 212,1 1960 302,8 1965 453,3 1969 692,9 Инфляция и прибыли корпораций 3
Фондовый рынок учитывает, что коммунальные предприятия, зажатые между ростом стоимости привлечения капитала и трудностями увеличения рентабельности своего бизнеса, которая регулируется государс
Инфляция и прибыли корпораций 4
1950 140,2 1955 212,1 1960 302,8 1965 453,3 1969 692,9 Инфляция и прибыли корпораций 5
Фондовый рынок учитывает, что коммунальные предприятия, зажатые между ростом стоимости привлечения капитала и трудностями увеличения рентабельности своего бизнеса, которая регулируется государс
Альтернативные варианты хеджирования инфляционных рисков
Если люди не доверяют своей валюте, то они, независимо от места жительства, стремятся хранить свои сбережения в золоте. Для американских граждан, начиная с 1935 года, это, к счастью для них, ста
Резюме
Конечно же, речь снова пойдет о политике, которую мы рекомендовали в предыдущей главе. Из-за неопределенного будущего инвестор не может позволить себе вложить все свои средства в один вид ценных
