Разумный инвестор


1eeb656d

Разумный инвестор


Глава 19 Акционеры и руководство компаний: дивидендная политика



Начиная с 1934 года мы не устаем призывать акцио­неров занять более разумную и энергичную позицию в их взаимоотношениях с руководством корпораций. Мы просим их с уважением относиться к тем руко­водителям, кто действительно выполняет свою рабо­ту качественно. Мы также просим их требовать чет­ких и удовлетворительных объяснений при плохих результатах и добиваться улучшения работы менед­жеров или замены плохо работающих руководителей компаний. Вопросы акционеров к руководству оправданны, если результаты компании, во-первых, неудовлетворительны сами по себе, во-вторых, хуже, чем результаты другой компании в похожей ситуа­ции, и в-третьих, обусловили низкий уровень курса акций на протяжении длительного периода.



К сожалению, последние 36 лет не дают практиче­ски никакого повода сказать, что широким массам акционеров удалось достичь сколь- нибудь сущест­венных результатов в этом деле. Здравомыслящий участник движения за права акционеров, если бы та­кой существовал, воспринял бы это замечание как упрек в том, что он зря тратит время и для него же будет лучше отказаться от борьбы.
Как оказалось, наши призывы не остались не ус­лышанными. Об этом свидетельствует ситуация, сложившаяся вокруг операций с поглощением ком­паний.
 По иронии судьбы, враждебные поглощения стали сходить на нет вскоре после того, как появилась последняя редакция книги Грэхема. В 1970-е — начале 1980-х годов эффективность аме­риканской индустрии упала до самого низкого уровня. Автомо­били были "барахлом", а телевизоры и радиоприемники посто­янно барахлили. Руководство многих публичных корпораций игнорировало как текущие интересы своих акционеров, так и будущие перспективы своего собственного бизнеса. Изменения наступили в 1984 году, когда независимый нефтепромышлен­ник Т. Бун Пикенс энергично взялся за поглощение сопротив­ляющейся конкурирующей компании Gulf Oil. Вскоре "корпоративные захватчики", вооруженные "бросовыми" облигациями Drexel Bumham Lambert, стали прочесывать ландшафт корпоративной Америки, заставляя склеротичных индустриальных монстров предпринимать усилия для повыше­ния эффективности их бизнеса. И хотя многим компаниям не удалось пережить эту эпоху враждебных поглощений — они были разорены, — оставшиеся "сбросили лишний жирок" и стали не только более поджарыми (что хорошо), но и более скаредны­ми (что иногда не очень хорошо).

Акционеры и руководство компаний 2
Акционеры и дивидендная политика
Акционеры и дивидендная политика 2

Акционеры и дивидендная политика 3
Дивиденды, выплачиваемые в виде акций, и дробление акций
Дивиденды, выплачиваемые в виде акций 2
Дивиденды, выплачиваемые в виде акций 3

Новые возможности SQL Server 2005 Integration Services

Этот документ является предварительным и может быть существенным образом переработан до финального коммерческого релиза программного продукта
Информация, содержащаяся в этом документе, представляет текущую точку зрения корпорации Microsoft на обсуждаемые вопросы на момент публикации. Поскольку Microsoft должна реагировать на изменяющиеся условия на рынке, документ не следует рассматривать как обязательство со стороны Microsoft; корпорация Microsoft не может гарантировать, что вся представленная информация сохранит точность после даты публикации.


Биржевой анализ - Паттерны

Паттерны хороши настолько, насколько цена им следует. Многие игроки увлекаются охотой за паттернами, полагая, что все, что им нужно для торговли - хороший сетап. К сожалению, такой подход чаще всего ведет к потере денег. Торговые сетапы - это прогнозные архетипы, не больше и не меньше. Некоторые из них работают, словно по учебнику, тогда как другие никак не поддаются пониманию.

Паттерны 123
Паттерны Price Action
ПаттерныWoodies CCI
Анализ паттернов
Вершины паттернов

Волновые паттерны
Руководство по паттернам
Свечи и паттерны
Паттерны входа
Гармоничные паттерны

Паттерны Гартли
Диапазон паттернов
Краткосрочные паттерны
Временные полосы паттернов
Паттерны - Сделки

Паттерны - Тактика
Паттерны на форекс
Ложные паттерны
Модели паттернов
Объем паттернов

Продолжение паттернов
Проектирование паттернов
Разворот паттернов
Циклы паттернов
Ликвидность паттернов