Налоговый статус большинства инвестиционных компаний



Налоговый статус большинства инвестиционных компаний установлен таким образом, чтобы избежать двойного налогообложения доходов акционеров. Дей­ствительно, инвестиционные фонды должны выпла­чивать своим акционерам почти всю свою прибыль, представляющую собой разность между полученными доходами (дивидендами и процентами) и издержками фонда. Кроме того, они могут выплачивать инвесто­рам прибыль от прироста стоимости капитала — рас­сматривается акционерами как их собственная при­быль от операций с ценными бумагами. (Есть еще один момент, который мы опускаем во избежание не­разберихи.)

 Инвестиционные фонды двухцелевого назначения, популярные в конце 1980-х годов, практически исчезли с рынка — досадно, по­скольку они предлагали инвесторам больше возможностей для того, чтобы извлечь выгоду из умения выбирать акции таких из­вестных на рынке личностей, как Джон Нефф. Возможно, про­должающийся "медвежий" рынок приведет к возрождению этого привлекательного инвестиционного инструмента. Т Результативные фонды были очень популярны в конце 1960-х го­дов. Они были во многом схожи с агрессивными фондами роста конца 1990-х годов и, как и последние, не лучшим образом удов­летворяли интересы своих инвесторов.

Практически все инвестиционные фонды выпускают несколько видов своих акций. В 1967 году новшеством инвестиционного бизнеса стал выпуск фондами двух видов своих акций: привилегированных акций, владельцы которых получают весь текущий доход, и обыкновенных акций, владельцы которых получают доход от прироста капитала. (Этот вид фондов называется двухцелевыми инвестиционными фон­дами (dual-purpose funds).)

Многие из инвестиционных компаний, которые в качестве своей основной цели декларируют полу­чение дохода от прироста капитала, в первую очередь приобретают так называемые "акции роста". Поэтому в названии таких инвестиционных компаний часто встречается слово "рост". Некоторые инвестицион­ные компании специализируются на операциях с ак­циями определенной отрасли (например, химиче­ской, авиационной и т.п.) или сферы (например, за­рубежные инвестиции).

Таким образом, перед инвестором, который хотел бы обоснованно выбрать акции инвестиционного фонда, открывается широкое и немного смущающее разнообразие возможностей. Почти такое же, как и в случае непосредственной покупки акций или обли­гаций.

 

В связи с этим мы рассмотрим несколько ос­новных вопросов.

1.             Есть ли способ, с помощью которого инвестор может обеспечить себе лучшие, чем в среднем по всему рынку, результаты, правильно выбрав ин­вестиционный фонд? (Подвопрос: что можно сказать по поводу "результативных фондов" (per­formance fund)?)†.

2.             Если нет, то как избежать покупки акций инве­стиционного фонда, доходность которого будет ниже, чем средняя доходность других фондов?

3.             Может ли инвестор сделать разумный выбор между различными типами инвестиционных фондов — к примеру, между сбалансированны­ми и фондами акций; открытыми и закрытыми; комиссионными и бескомиссионными?