Выбор акций коммунальных компаний: решение
Среди акций коммунальных предприятий ситуация для инвестора более благоприятна и привлекательна.
Когда Грэхем писал эту книгу, единственным общедоступным инвестиционным фондом, специализировавшимся на акциях коммунальных компаний, был фонд Franklin Utilities. Сегодня их более 30. Грэхем не ожидал банкротства атомных электростанций. Он также не предусмотрел последствий принятия отдельных законов в Калифорнии. Курсы акций коммунальных компаний сейчас значительно более изменчивы, чем во времена Грэхема, и большинство инвесторов должны владеть ими только через хорошо диверсифицированные недорогие инвестиционные фонды типа Dow Jones U.S. Utilities Sector Index Fund (котировочный символ: YD\]) или Utilities Select Sector SPDR ( UJ).
Большинство акций коммунальных компаний не подойдут пассивному инвестору из-за своих значений коэффициента Р/Е и результатов работы в прошлом. При рассмотрении коммунальных компаний исключим из нашего списка один из критериев, а именно — соотношение текущих активов и текущих обязательств. Достаточность оборотного капитала обеспечивается в этой сфере с помощью продажи облигаций и акций. Нам необходимо адекватное отношение акционерного капитала к долгу.
В табл. 14.4 представлены сводные данные для 15 акций, которые входят в расчет фондового индекса Доу-Джонса для коммунальных компаний (Dow Jones Utility Average, DJUA). Для сравнения в табл. 14.5 представлена аналогичная картина случайного отбора акций других 15 коммунальных компаний из листинга Нью-йоркской фондовой биржи.
|
Цена на 30 сентября 1971 год: |
Прибыль (долл.) |
Дивиденды (долл.) |
Бухгалтерская стоимость (долл.) |
Коэффициент Р/ Т |
Коэффициент Р/В (%) |
Дивидентная доходность (%) |
Прибыль на акцию в 1970 году по сравнению с 1960 годом (%) |
|
|
Am. Eke. Power |
26,00 |
2,40 |
1,70 |
18,86 |
11 X |
138 |
6,5 |
87 |
|
Cleveland El. III. |
34,75 |
3,10 |
2,24 |
22,94 |
11 |
150 |
6,4 |
86 |
|
Columbia Gas |
33,00 |
2,95 |
1,76 |
25,58 |
11 |
129 |
5,3 |
85 |
|
System Commonwealth |
35,50 |
3,05 |
2,20 |
27,28 |
12 |
130 |
6,2 |
56 |
|
Edison Consolidated |
24,50 |
2,40 |
1,80 |
30,63 |
10 |
80 |
7,4 |
19 |
|
Edison Consd. Nat. Gas |
27,75 |
3,00 |
1,88 |
32,11 |
9 |
86 |
6,8 |
53 |
|
Detroit Edison |
19,25 |
1,80 |
1,40 |
22,66 |
11 |
84 |
7,3 |
40 |
|
Houston Ltg. & Power |
42,75 |
2,88 |
1,32 |
19,02 |
15 |
222 |
3,1 |
135 |
