Выбор акций коммунальных компаний: решение


Среди акций коммунальных предприятий ситуа­ция для инвестора более благоприятна и привлека­тельна.

 Когда Грэхем писал эту книгу, единственным общедоступным инвестиционным фондом, специализировавшимся на акциях коммунальных компаний, был фонд Franklin Utilities. Сегодня их более 30. Грэхем не ожидал банкротства атомных электро­станций. Он также не предусмотрел последствий принятия от­дельных законов в Калифорнии. Курсы акций коммунальных ком­паний сейчас значительно более изменчивы, чем во времена Грэ­хема, и большинство инвесторов должны владеть ими только через хорошо диверсифицированные недорогие инвестиционные фонды типа Dow Jones U.S. Utilities Sector Index Fund (котировочный символ: YD\]) или Utilities Select Sector SPDR ( UJ).

Большинство акций коммунальных компа­ний не подойдут пассивному инвестору из-за своих значений коэффициента Р/Е и результатов работы в прошлом. При рассмотрении коммунальных компа­ний исключим из нашего списка один из критериев, а именно — соотношение текущих активов и текущих обязательств. Достаточность оборотного капитала обеспечивается в этой сфере с помощью продажи об­лигаций и акций. Нам необходимо адекватное отно­шение акционерного капитала к долгу.

В табл. 14.4 представлены сводные данные для 15 акций, которые входят в расчет фондового индекса Доу-Джонса для коммунальных компаний (Dow Jones Utility Average, DJUA). Для сравнения в табл. 14.5 представлена аналогичная картина случайного отбора акций других 15 коммунальных компаний из листинга Нью-йоркской фондовой биржи.

 

Цена на 30

сентября

1971 год:

Прибыль

(долл.)

Дивиденды

(долл.)

Бухгалтерская

стоимость

(долл.)

Коэффициент

Р/ Т

Коэффициент Р/В

(%)

Дивидентная

доходность

(%)

Прибыль на

акцию в 1970

году по

сравнению с

1960 годом (%)

Am. Eke. Power

26,00

2,40

1,70

18,86

11 X

138

6,5

87

Cleveland El. III.

34,75

3,10

2,24

22,94

11

150

6,4

86

Columbia

Gas

33,00

2,95

1,76

25,58

11

129

5,3

85

System

Commonwealth

35,50

3,05

2,20

27,28

12

130

6,2

56

Edison

Consolidated

24,50

2,40

1,80

30,63

10

80

7,4

19

Edison

Consd. Nat. Gas

27,75

3,00

1,88

32,11

9

86

6,8

53

Detroit Edison

19,25

1,80

1,40

22,66

11

84

7,3

40

Houston Ltg.

&

Power

42,75

2,88

1,32

19,02

15

222

3,1

135