нального сектора согласно закону 1935

Аналогичные возможности открывались перед ин­весторами в ходе реорганизации компаний комму­ нального сектора согласно закону 1935 года. Стоимость почти всех компаний, ставших самостоятель­ными в результате проведенной реорганизации, уве­личилась после их выделения из состава холдинга.

Определяющим фактором в этой ситуации служит тенденция фондового рынка к недооценке акций ком­паний, вовлеченных в сложные юридические про­цедуры. Старый лозунг Уолл-стрит гласит: "Никогда не покупай во время судебного процесса". Этот совет может быть разумным по отношению к спекулянтам, которые намерены осуществлять быстрые операции. Но следование этому принципу обычными инвесто­рами может ограничить открывающиеся перед ними выгодные перспективы, связанные с тем, что бытую­щее на фондовом рынке предубеждение против таких акций приводит к сильному падению их цен.

 Недавний классический пример — компания Philip Morris, ак­ции которой за два дня потеряли 23% своей стоимости после того, как суд штата Флорида начал рассматривать иск про­тив нее в 200 млрд. долл. Этим иском фактически признава­лось, что сигареты могут стать причиной заболевания раком легких. На протяжении года акции Philip Morris удвоились в цене, а затем опять упали после удовлетворения мультимил-лиардного иска в штате Иллинойс. Курсы акций ряда других компаний —John Manville, W.R. Grace и USG Corp, — практи­чески упали до нуля в результате судебных процессов. Таким образом, принцип "никогда не покупай во время судебного про­цесса" остается важным правилом для всех, но все же наиболее храбрые инвесторы его нарушают.

Инвестиционные операции в рамках "особых слу­чаев" требуют от инвестора особых умений и навы­ков. Вполне вероятно, что лишь незначительный процент активных инвесторов пожелает заняться подобной деятельностью. К тому же мы не ставили себе цель объяснить все сложности, которые возни­кают в таких ситуациях.