Эти компании расположены достаточно близко

Корпорация Whiting (инструменты для обработки материалов) и Willcox & Gibbs (небольшой конгломерат)

Эти компании расположены достаточно близко друг от друга в листинге Американской фондовой биржи, хотя и не являются соседями.

Компания с небольшими объемами продаж и при­были, обыкновенные акции которой и наполовину не обеспечены материальными активами, оценивает­ся рынком в четыре раза дороже, чем сравниваемая компания. Последняя, более дорогая, компания была на грани объявления убытков после вычета специаль­ных статей. Она не выплачивала дивиденды на про­тяжении 13 лет. Другая же на протяжении длительно­го периода приносила удовлетворительную прибыль, с 1936 года на постоянной основе выплачивала диви­денды и в настоящее время ее дивидендная доход­ность — самая высокая из всех компаний, представ­ленных в листинге Американской фондовой биржи. Чтобы четче представить различие в финансовом со­стоянии двух компаний, мы привели в табл. 18.8б прибыль и курс акций за 1961-1970 годы.

Если раньше мы рассматривали деятельность круп­ных корпораций, то история этих двух компаний по­зволяет нам пролить свет на определенные аспекты развития среднего бизнеса в США. Компания Whiting была зарегистрирована в 1896 году, т.е. ей уже как ми­нимум 75 лет. Она осталась верна своему изначальному бизнесу — изготовлению инструментов для обработки материалов, и, более того, довольно успешно ведет его на протяжении многих десятилетий. Компания Willcox & Gibbs появилась еще раньше — в 1866 году, и давно известна в своей отрасли как производитель промыш­ленных швейных машин. На протяжении последнего десятилетия она проводит политику диверсификации в довольно странной форме. С одной стороны, у этой компании чрезмерное количество дочерних фирм (самое малое 24), производящих самую разнообразную продукцию, а с другой — она является конгломератом, действуя в соответствии с обычными стандартами Уолл-стрит.

Динамика прибыли компании Whiting свидетель­ствует о ее стабильном и довольно впечатляющем росте: с 41 цента на акцию в 1960 году до 3,63 долл. в 1968 году. Но не было никаких гарантий того, что та­кой рост будет продолжаться бесконечно долго. В итоге так и случилось: прибыль снизилась до 1,77 долл. в 1970 году. Однако это снижение отражает только общий спад в экономике, и не больше. Но цена акций реагировала по-иному, снизившись примерно на 40% от высокого (43,5) уровня в 1968 году на момент за­крытия в 1969 году. Наши аналитики могли бы обра­тить внимание на то, что акции представляли собой привлекательный объект для инвестиций среди ком­паний "второго эшелона" — вполне приемлемый для активного инвестора.