Компании Air Products and Chemicals


Компании Air Products and Chemicals (промышленные и медицинские газы и т.п.) и Air Reduction Co. (промышленные газы и оборудование; химические продукты)

Эти две компании похожи друг на друга как по на­званию, так и по сфере деятельности даже больше, чем первая пара. Анализ, который мы проведем в данном случае, более привычен с точки зрения анализа цен­ных бумаг, тогда как природа большинства других пар более гетероклитическая. Компания Air Products and Chemicals — более молодая, чем Air Reduction Co., и в 1969 году объем ее бизнеса был в два раза меньше, чем у другой компании Однако, несмотря на это, ее ры­ночная капитализация была на 25% выше, чем у ком­пании Air Reduction Со. Как говорят данные табл. 18.2, это обусловливалось как более высоким уровнем ее доходности, так и лучшими показателями деятельно­сти в прошлом.

 

Таблица 18.2. Пара 2 (1969 год) Air Products & Air Chemicals Reduction

 

Цена одной акции по состоянию на 31 декабря 1969 года (долл.)



16 3/8

Количество обыкновенных акций (шт.)

5832000 а

11279000

Рыночная стоимость обыкновенных акций (долл.)

231000000

185000000

Долг (долл.)

113000000

179000000

Общая капитализация (долл.)

344000000

364000000

 

В этом случае мы видим типичный результат более высокого значения такого фактора, как "качество" компании. Акции компании Air Products продавались по цене, в 16,5 раза превышающей ее последнюю за­фиксированную прибыль; при этом аналогичный по­казатель для компании Air Reduction составлял 9,1.

Акции компании Air Products продавались по це­не, которая намного превышала балансовую стои-мость активов, в то время как курс акций Air Reduction составлял только 75% их балансовой стои­мости.

Покрытие капитала" и бухгалтерская стоимость — синони­мы. В табл. 18.2 взаимосвязь цены с активами или бухгалтерской стоимостью можно определить, разделив первую строку "Цена на 31 декабря 1969 года" на строку "Бухгалтерская стоимость в расчете на одну акцию".